Reporte Semanal: Mercado de capitales

Bolsas con rendimientos positivos, recuperando terreno perdido desde el inicio del coronavirus.

Giovanni Bisogno
Analista Bursátil | INVEX

El índice MSCI que incluye emergentes (ACWI) ganó 1.1%, el S&P 500 también concluyó positivo y recuperando el terreno perdido desde que comenzó el coronavirus (20 de enero), junto con el fuerte avance de hace dos semanas; mientras que, el Stoxx Europe avanzó 1.5%.

Atribuimos este sentimiento positivo a la expectativa de una menor propagación del coronavirus en el mundo, ya que la tasa de crecimiento diaria de casos confirmados se ha des-acelerado comparado con las semanas anteriores, lo que supone que las medidas de acción de las empresas y gobiernos, ha ayudado a contener la propagación del mismo.

No obstante, aún es incierto el impacto que tendrá en la economía china y en general en el crecimiento global; sobretodo, al considerar que se espera que sea este uno de los países que funjan como el motor del crecimiento global en 2020: el FMI anticipaba, en su informe de octubre 2019, que la economía de China crezca 5.8%, sólo superada por el dinamismo de 7.0% que anticipa para India.

De acuerdo con un reporte de Bloomberg, la economía de China podría crecer a un ritmo de 4.5% en el primer trimestre del año, incluso bajo un escenario de contención del virus, desacelerándose desde 6% que registró en el 4T-19, y en el que sería el dato más bajo registrado desde 1992.

Sin embargo, también existen mensajes respecto a que este será un efecto transitorio, que no necesariamente incidirá de forma relevante en el crecimiento anual del país; más aún, ante los esfuerzos de las autoridades en China por aplicar estímulos.

Si bien las bolsas ya han reflejado este valor de riesgo en sus cotizaciones, las estimaciones de los analistas aún no se ven mermadas por el impacto que podrían tener esta emergencia sanitaria en los resultados de las empresas.

En particular en algunas emisoras el castigo ha sido relevante. Era de esperarse, que como en otros episodios como este, el sector turismo se viera afectada. Y aquí encontramos a emisoras como Carnival, Royal Caribbean, Air China, entre otras, que desde el coronavirus han caído sus cotizaciones en alrededor de (-)15%.

Por otro lado, dentro del S&P 500 de Estados Unidos destacó que sectores que se consideran como defensivos (bienes raíces, utilities) subieron cerca de 6% desde el inicio de la propagación del virus.

Aunque creemos que el foco principal sigue siendo el coronavirus, también en la semana se publicaron datos económicos positivos en Estados Unidos que alimentaron las creencias de mejores resultados en las empresas para este año. Además, continúan revelándose buenos resultados corporativos.

En cuanto a México, el S&PBMV IPC se unió a esta tendencia positiva con un rendimiento semanal de1.4%.

Este movimiento se dio en un contexto de reportes corporativos: el mercado premió a emisoras como AMX, mientras que castigó de forma importante a ALPEK, CEMEX y ALFA.

Por otro lado, fue también relevante la decisión de Banxico de recortar la tasa de interés de referencia en 25 pb; lo cual confirma la expectativa del mercado respecto a que este año se libere presión en las valuaciones de las empresas por menores niveles de tasas de interés en el país.

¿Qué esperar en los próximos días?

En Estados Unidos con un día menos de operación por el feriado de hoy, y con una temporada de reportes con menos fuerza, creemos que el foco estará en la evolución del coronavirus, así como en los datos económicos, pues se revela el índice Markit de fabricación de febrero, las construcciones iniciales y ventas de viviendas usadas de enero, el índice líder de enero, los precios del productor de enero, la encuesta de manufactura y las minutas de la decisión de la política monetaria de la FED.

En la Eurozona se publica la inflación de enero, el índice Markit de fabricación y de servicios de febrero.

Mientras que, en Reino Unido, se dará a conocer la inflación y, la agenda de empleo de enero, los precios del productor y el índice de fabricación de febrero.

En Japón se revelará las órdenes de máquinas y el índice industrial de diciembre, la inflación de enero, el índice de fabricación de febrero.

En México, no destaca ninguna información económica relevante, por lo que el foco podría estar en los resultados trimestrales de las empresas, donde se esperan los reportes de GCC, MEGA, IENOVA, TLEVISA, VESTA, donde anticipamos que su margen EBITDA se expanda contra el año anterior.

Revelaciones Importantes

Nosotros, Montserrat Antón Honorato, Giovanni Bisogno, Areli Villeda, Giselle Mojica y Valeria Romo certificamos que todos los puntos de vista expresados en este reporte de análisis reflejan fielmente nuestra opinión acerca de todas o algunas de las acciones de emisoras. También certificamos que ninguna parte de nuestra compensación está o estará directamente o indirectamente, relacionada con las recomendaciones u opiniones específicas expresadas en este reporte.

Tenencia Accionaria

INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte de acuerdo con la regulación vigente al respecto. INVEX Grupo Financiero, es propietario de una posición larga de cualquiera de las clases de acciones comunes de la compañía en cuestión. INVEX, Grupo financiero tiene un interés financiero significativo en relación a la compañía en cuestión, entendiéndose por éste, si cualquiera de los negocios que conforman Banca de Inversión tiene: (1) una posición neta agregada en instrumentos de deuda y créditos derivados referentes a estos, emitidos o respaldados por el crédito del emisor o una exposición agregada en préstamos y compromisos de línea de crédito con el emisor o con compañías con las cuales, vía el emisor, se tiene una relación crediticia.

Otras Declaraciones

El establecimiento de un precio objetivo no implica una garantía de realización ya que éste pudiera verse influido por factores intrínsecos y extrín-secos que afecten tanto el desempeño de la emisora como el comportamiento del mercado accionario en que cotiza. El desempeño pasado de un instrumento no constituye un indicador de sus resultados en el futuro. Cualquier opinión ó estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido ó utilizado parcial ó totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado ó divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados ó las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías mencionadas en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. El cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que el cliente o inversionista deberá procurarse del asesoramiento específico y especializado que considere necesario, por lo tanto, desde este momento liberan de cualquier responsabilidad a INVEX, Casa de Bolsa, S.A. de C.V., INVEX Grupo Financiero, Banco INVEX, S.A. Institución de Banca Múltiple, INVEX Grupo Financiero, INVEX, Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, directivos, apoderados o personas relacionadas con ellas ya que el presente sólo tiene el carácter de informativo. Así mismo, el director general o los directivos que ocupan el nivel inmediato inferior a este, no fungen con alguno de dichos cargos en la Emisora objeto del presente análisis. La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo, es información general, no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones, de los inversionistas, clientes o cualquier persona que tenga acceso al mismo, en materia de inversión, por lo que no puede ser considerado como una recomendación, consejo o sugerencia para los efectos de las Disposiciones en materia de servicios de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una recomendación, consejo, sugerencia, oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compro-miso o decisión de ningún tipo. Corresponde al cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente, verificar si la información contenida en el presente material es razonable para él de acuerdo a su perfil o su cuenta, o bien puede consultar a su asesor, en caso de contar con uno. Reporte para fines meramente informativos, por lo anterior, antes de actuar basados en este reporte, los inversionistas, clientes y/o cualquier persona que tenga acceso al mismo deben considerar si éste se adecua a sus objetivos, situación financiera y necesidades. Información adicional disponible bajo solicitud.

Giovanni Bisogno
Analista Bursátil | INVEX