Producción Industrial (diciembre 2019)

Se confirman puntos de inflexión en algunos sectores de la producción.

Puntos Relevantes:

    • Considerando cifras originales, el índice de producción industrial de México retrocedió (-)1.0% a tasa anual en diciembre (-2.0% estimado INVEX). Nuestro pronóstico incorporaba una contracción mayor en la parte de manufacturas, mismas que cayeron (-)0.5% con relación a diciembre de 2018.
    • Con cifras ajustadas por estacionalidad, la producción retrocedió (-)0.3% en a tasa mensual en diciembre. El aumento en prácticamente todos los componentes del índice fue contrarrestado por una fuerte caída en los servicios relacionados con la minería (-8.7% m/m).
    • En cuanto a la construcción, destacó el repunte en las obras de ingeniería civil (2.0% m/m, cifras desestacionalizadas).
    • Considerando una variación anual promedio de 12 meses, se observan importantes puntos de inflexión en los subíndices de construcción y minería. Con base en el análisis de esta misma variación, las caídas en la producción manufacturera podrían encontrar un piso en los siguientes meses.
    • El dato de hoy fue positivo y es probable que la cifra del PIB del cuarto trimestre de 2019 se revise marginalmente al alza. Nuestro pronóstico de crecimiento para la economía de México en 2020 (0.9% a tasa anual) considera un ligero rebote en la construcción y la producción de petróleo después de que éstas alcanzaran niveles significativamente bajos en 2019.

Evolución reciente y estimados

De acuerdo con el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI), el Índice Mensual de la Actividad Industrial registró una variación de (-)1.0% a/a en diciembre de 2019. Con este dato se registraron ya catorce caídas consecutivas a tasa anual en este índice.

Considerando cifras desestacionalizadas, la construcción y la generación de energía aumentaron 0.6% m/m. Las manufacturas crecieron 0.5% m/m. La extracción de petróleo y gas se mantuvo estancada (0.0% m/m). En contraparte, se registró una fuerte caída en los servicios relacionados con la minería (-8.7% m/m) que ocasionó una contracción de (-) 0.3% en el índice total.

Algunos indicadores oportunos y encuestas sugieren una recuperación de la construcción en los siguientes meses (en diciembre destacó el repunte de 2.0% m/m en las obras de ingeniería civil). Como comentamos en el reporte de ayer, el Plan de Infraestructura Energética que el Gobierno dará a conocer este mes permitirá definir una trayectoria más clara para la producción del sector energético, particularmente petróleo.

Es probable que la cifra del PIB del cuarto trimestre de 2019 se revise marginalmente al alza una vez que se incorpore el dato de hoy. Reiteramos los puntos de inflexión en los subíndices de construcción y minería (considerando la variación anual promedio de doce meses) que mencionamos en el reporte de producción industrial de noviembre. Mantenemos nuestro estimado de crecimiento del PIB de 2020 en 0.9%.

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Ricardo Aguilar Abe
Economista en Jefe | INVEX