Reporte Semanal: Mercado de capitales

Los mercados operan negativos en su mayoría, el nuevo USMCA no apoya al S&PBMV IPC.

Montserrat Antón Honorato
Subdirectora | INVEX Análisis
La semana inició con el acuerdo comercial entre México, Estados Unidos y Canadá; ahora llamado USMCA. La noticia ha disipado un factor de riesgo en los mercados, especialmente en el nuestro; aunque la reacción, tanto del S&PBMV IPC, como del tipo de cambio, fue más bien acotada tras conocer la noticia.

Queda pendiente ahora la aprobación de este acuerdo por parte de las legislaturas de los países; pero, se espera que se logre firmar antes de la entrada del nuevo gobierno en México.

Además de que también queda pendiente resolver qué pasará con los aranceles que actualmente se aplican al acero y aluminio.

Por otro lado, los mercados parecen encontrar puntos buenos dentro de cualquier noticia. La postura del gobierno italiano a reducir gradualmente el déficit y alcanzar la meta de 2% del PIB (lineamientos de la Unión Europea) en 2021 sirvió para brindar cierta calma a los inversionistas; a pesar de que el próximo año se amplíe a 2.4% del PIB.

Los indicadores económicos en la semana fueron mixtos. En Japón, por ejemplo, el sector de servicios creció en septiembre a su ritmo más lento en dos años; mientras que en la Eurozona la expansión de la actividad comercial se moderó en septiembre a un mínimo de cuatro meses.

En contraste, el reporte de empleo en Estados Unidos reveló fortaleza. Si bien el ritmo de creación de empleo se desaceleró, la tasa de desempleo alcanzó mínimos de 48 años.

Al respecto, el presidente de la FED habló en días recientes de una perspectiva muy positiva para la economía de Estados Unidos con un alto empleo y precios bajo control.

Este mensaje, y declaraciones posteriores, pusieron nerviosos a los inversionistas sobre la posibilidad de una normalización monetaria más rápida de lo anticipado.

Estos factores contribuyeron a que el rendimiento del bono a 10 años en Estados Unidos tocara máximos de siete años. Presionado por tanto al mercado de capitales, ya que las acciones pierden atractivo como instrumento de inversión ante los mejores retornos en la renta fija.

En medio de este contexto el índice MSCI global con emergentes (ACWI) retrocedió (-) 1.8% en la semana, todos los sectores, con excepción del de energía y utilities, operaron negativos.

El S&P 500 continuó alejándose de los máximos históricos, al operar por segunda semana consecutiva a la baja; el Stoxx Europe 600 cayó cerca de (-) 1.8 por ciento.

Los emergentes operaron en conjunto a la baja. Aunque destacó el movimiento alcista de Brasil que se mantenía a la expectativa de la primera vuelta de las votaciones presidenciales durante el fin de semana; en las cuales el político conservador Bolsonaro resultó vencedor.

En México, el S&PBMV IPC tuvo su peor rendimiento semanal desde febrero. Cerca del 80% de la muestra operó a la baja, destacando la caída de CEMEX y WALMEX.

Fue noticia también para nuestro mercado la decisión de Banxico de no modificar su tasa de referencia (en línea con lo esperado), liberando presión a las valuaciones del mercado de capitales. Aunque, el mensaje sigue siendo de riesgos de alzas adicionales.

¿Qué esperar en los próximos días?

Será una semana corta en Estados Unidos por el feriado de hoy. Dentro de la información económica destacará la inflación de septiembre y la confianza del consumidor de la U. Michigan en octubre.

Por otro lado, comienza la temporada de reportes corporativos.  JPM, Wells Fargo y Citi publican sus cifras.

El consenso de Reuters espera un crecimiento en los ingresos trimestrales de las emisoras que componen el S&P 500 de 9.5% (AaA); los sectores de energía y materiales son en los que tienen las expectativas más altas.

En cuanto a utilidades, se proyecta que estas sean 22% mayores a las del 3T-17; extendiendo así la tendencia positiva que vimos en la primera mitad del año y que ha estado apoyada por la reforma fiscal en Estados Unidos.

En el caso del sector financiero, que empieza a entregar sus cifras estos días, el consenso espera un incremento de 8% en sus ingresos y de 41% en sus utilidades.

En la Eurozona se publica la confianza del inversionista de octubre y la producción industrial de agosto; mientras que en Reino Unido habrá cifras de la balanza comercial y la producción industrial de agosto.

En China se revela la balanza comercial de septiembre, con la expectativa de que las importaciones hayan crecido 16% y las exportaciones un 8.5 por ciento; aún resistiendo las presiones de la guerra comercial con EE.UU.

En Japón la agenda económica incluye la inflación al productor de septiembre, junto con las órdenes de máquinas y el índice industrial terciario de agosto.

En México se conoce la inflación y las ventas de la ANTAD de septiembre, además de que nos acercamos a la temporada de reportes corporativos.

Revelaciones Importantes

Nosotros, Montserrat Antón Honorato, Giselle Mojica, Areli Villeda, Giovanni Bisogno certificamos que todos los puntos de vista expresados en este reporte de análisis reflejan fielmente nuestra opinión acerca de todas o algunas de las acciones de emisoras. También certificamos que ninguna parte de nuestra compensación está o estará directamente o indirectamente, relacionada con las recomendaciones u opiniones específicas expresadas en este reporte.

Tenencia Accionaria

INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte de acuerdo con la regulación vigente al respecto. INVEX Grupo Financiero, es propietario de una posición larga de cualquiera de las clases de acciones comunes de la compañía en cuestión. INVEX, Grupo financiero tiene un interés financiero significativo en relación a la compañía en cuestión, entendiéndose por éste, si cualquiera de los negocios que conforman Banca de Inversión tiene: (1) una posición neta agregada en instrumentos de deuda y créditos derivados referentes a estos, emitidos o respaldados por el crédito del emisor o una exposición agregada en préstamos y compromisos de línea de crédito con el emisor o con compañías con las cuales, vía el emisor, se tiene una relación crediticia.

Otras Declaraciones

El establecimiento de un precio objetivo no implica una garantía de realización ya que éste pudiera verse influido por factores intrínsecos y extrín-secos que afecten tanto el desempeño de la emisora como el comportamiento del mercado accionario en que cotiza. El desempeño pasado de un instrumento no constituye un indicador de sus resultados en el futuro. Cualquier opinión ó estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido ó utilizado parcial ó totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado ó divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados ó las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías mencionadas en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. El cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que el cliente o inversionista deberá procurarse del asesoramiento específico y especializado que considere necesario, por lo tanto, desde este momento liberan de cualquier responsabilidad a INVEX, Casa de Bolsa, S.A. de C.V., INVEX Grupo Financiero, Banco INVEX, S.A. Institución de Banca Múltiple, INVEX Grupo Financiero, INVEX, Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, directivos, apoderados o personas relacionadas con ellas ya que el presente sólo tiene el carácter de informativo. Así mismo, el director general o los directivos que ocupan el nivel inmediato inferior a este, no fungen con alguno de dichos cargos en la Emisora objeto del presente análisis. La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo, es información general, no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones, de los inversionistas, clientes o cualquier persona que tenga acceso al mismo, en materia de inversión, por lo que no puede ser considerado como una recomendación, consejo o sugerencia para los efectos de las Disposiciones en materia de servicios de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una recomendación, consejo, sugerencia, oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compro-miso o decisión de ningún tipo. Corresponde al cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente, verificar si la información contenida en el presente material es razonable para él de acuerdo a su perfil o su cuenta, o bien puede consultar a su asesor, en caso de contar con uno. Reporte para fines meramente informativos, por lo anterior, antes de actuar basados en este reporte, los inversionistas, clientes y/o cualquier persona que tenga acceso al mismo deben considerar si éste se adecua a sus objetivos, situación financiera y necesidades. Información adicional disponible bajo solicitud.

Montserrat Antón Honorato
Subdirectora | INVEX Análisis