El contexto dañado

La crisis en Turquía tiene muchos síntomas de una crisis tradicional como la que se ha experimentado en varios mercados emergentes en los últimos años. Elevados déficits, endeudamiento excesivo y escasez de financiamiento. Aunque hay matices diferentes en esta ocasión: en primer lugar hay un cambio de contexto hacia uno muy adverso para el segmento[…]

La paradoja del miedo

El tipo de cambio del peso frente al dólar ha mostrado una extraordinaria volatilidad en el transcurso de los últimos dos años. Es cierto que el peso cuenta con elementos que le generan fragilidad. Pero también es cierto que si usted compró dólares hace dos años no ha ganado nada por mantenerlos. La compra de[…]

Política monetaria perenne

Los bancos centrales no hacen nada. Cuánta tinta desperdiciada por enésima vez durante el fin de semana y el inicio de ésta, advirtiendo de una semana cargada de información por la sucesión de comunicados de bancos centrales en el mundo. Al final la percepción es que casi no hay cambios y que no hay intención[…]

El miedo parece disolverse

Cerramos el segundo trimestre con un panorama poco halagador. Los inversionistas en el ámbito global, y en especial los de México, veíamos abiertos muchos frentes de preocupación. No obstante, el mes de julio nos ha comprobado que tomar decisiones en medio de un fuerte temor casi nunca es lo más adecuado. Hay muchos asuntos pendientes,[…]

La distorsión actual

El debate en el sector financiero se concentra en lo que sucede recientemente con las tasas de interés en Estados Unidos. Resulta que las tasas que determina la Reserva Federal (Fed) siguen creciendo y las tasas a plazos largos permanecen estancadas. La famosa curva de rendimientos tiene trazas de invertirse en los siguientes meses; es[…]

Menos tensión, pero pocos argumentos

Muchos que observan la evolución de los mercados locales después de las elecciones pueden traducir el comportamiento como una señal inequívoca de que las cosas irán mejor. Pero, en el terreno económico no resulta tan sencillo instrumentar cambios importantes. Por ahora, hay solo una etapa de menor tensión y los mismos problemas sobre la mesa;[…]

La respuesta china: ¿guerra de divisas?

Antes de explorar las expectativas con relación de México ante los resultados de las elecciones, algo para lo que ya tendremos mucho tiempo después del cómputo distrital; permítame referirme a los fenómenos que marcan el comportamiento en los mercados a nivel global y que tienen mucho que ver con el espacio de calma que hay[…]

El cambio, sin dinero

La información disponible en las encuestas apunta a una victoria de Morena en las elecciones de este domingo. Las expectativas se modelarán en función de las promesas de campaña, pero con más precisión aún en las acciones que se tomen a partir del próximo lunes. En el terreno económico, un discurso pro-mercados puede eliminar tensiones[…]

Si huele a inflación, ¿es inflación?

Cualquier discusión sobre el tema comienza por una premisa simple: El conjunto de hechos recientes, es decir, el escenario actual, apunta a una mayor inflación hacia adelante. Esto garantiza tasas de interés mayores en el futuro previsible, pero no necesariamente una corrección violenta de los mercados, ello depende de cómo se definan, en la percepción[…]

La expectativa voluble

Ayer, vimos una escalada de las tasas de interés de largo plazo en muchos lados. La información sobre la inflación apunta a la necesidad de réditos mayores. Sin embargo, se necesitan más condiciones específicas para que los bancos centrales en el mundo se vuelvan efectivamente más agresivos. Pensamos que la expectativa de una mayor intensidad de[…]