Inflación (2Q Junio 2019)

La inflación se ubicó en 3.95% a tasa anual.

Puntos Relevantes:

  • En junio el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) publicado por INEGI registró un incremento de 0.06%, dato mayor al estimado de INVEX Análisis de 0.01%. Este resultado se debió al incremento de 0.30% en el rubro subyacente, cifra muy cercana al estimado de INVEX de 0.29%, y una baja de (-) 0.68% en el rubro no subyacente.
  • Al interior del componente subyacente, los precios de las mercancías y de los servicios tuvieron alzas mensuales de 0.23% y de 0.38% , respectivamente. Asimismo, en el rubro no subyacente los precios de los productos agropecuarios retrocedieron(-) 0.18%, los energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno descendieron (-) 1.04% respecto al mes anterior.
  • La inflación general anual se ubicó en 3.95%, cifra superior a los pronóstico de Invex de 3.89%, la subyacente fue 3.85%,valor cercano a las expectativas de Invex de 3.83%, y la no subyacente en 4.19%.
  • Los productos que registraron mayores incrementos en precios fueron: chayote (52.14% var. mensual), transporte aéreo (23.83%), naranja (13.12%), servicios turísticos (5.16%), pollo (4.39%), entre otros.
  • Los productos que tuvieron mayores descensos en precios fueron: limón (-21.90% var. mensual), cebolla (-17.93%), chiles fresco (-12.17%), uva (-11.59%), chile serrano (-10.28%), gas doméstico LP (-5.67%), entre otros.
  • Con estos resultados en el INPC mantenemos nuestro estimado de inflación en 3.8% al cierre de año.

Evolución reciente y estimados

Los precios generales apenas aumentaron 0.06% en junio debido a la caída de 0.68% en el rubro no subyacente y el aumento de 0.30% en el rubro subyacente. Al interior del rubro subyacente, los precios de mercancías aumentaron 0.23% y los servicios aumentaron 0.38%. En cuanto al rubro no subyacente, los precios energéticos continúan a la baja por la disminución en los precios del gas LP. En la parte de agropecuarios, la baja en los precios de frutas y verduras fue de –1.58%. En general, los precios agropecuarios disminuyeron 0.18%, en conjunto.

La inflación anual se ubicó en 3.95%, ligeramente por debajo de la cota superior del rango de variación del objetivo de inflación de Banxico (3.0%; +/-1.0%). Asimismo, la inflación subyacente se ubicó en 3.85%, 8 pbs menos que el 3.77% alcanzado en el mes anterior. Los productos que están generando mayor inflación subyacente es el rubro de otros servicios que contabiliza loncherías, fondas y taquerías, restaurantes y similares, servicio de telefonía móvil, mantenimiento de automóvil, consulta médica, servicios turísticos en paquete, entre otros. En la parte no subyacente los energéticos contribuyeron a la baja, por menores precios de gasolina y gas, ante menores cotizaciones en las referencias internacionales.

Las presiones sobre la inflación se mantienen, especialmente por la resistencia a la baja en la parte subyacente. Lo cual mantiene a Banxico en alerta sobre cualquier decisión de política monetaria, sobre todo porque debe mantener un tipo de cambio estable y cumplir su objetivo de inflación (3.0% +/- 1%).

Mantenemos nuestro estimado de inflación en 3.8% al cierre de año y consideramos que los riesgos se mantienen ante las presiones internacionales y la incertidumbre del entorno nacional. Consideramos que Banxico no hará cambios en la tasa de interés en el anuncio de finales de julio, no obstante, el ajuste en tasa podría darse a finales de 2019.

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