Reporte Semanal: Mercado de capitales

La FED sigue incentivando el entusiasmo de las bolsas.

Montserrat Antón Honorato
Subdirectora | INVEX Análisis

La tendencia de las bolsas fue positiva en la semana. El índice MSCI con emergentes (ACWI) sumó tres semanas en terreno positivo.

El S&P 500 tocó en la semana máximos del año, el Stoxx Europe 600 avanzó casi dos por ciento.

El índice MSCI de emergentes avanzó casi cuatro por ciento.

En México, el S&PBMV IPC se apegó a esta tendencia de alza, apoyado por la ganancia de la mayoría de las emisoras de la muestra.  

En la semana fue relevante la reunión de política monetaria de la FED. Ya se esperaba que el organismo no hiciera cambios; pero, el mensaje que otorgó, reafirmó la expectativa de que empezará un nuevo ciclo expansivo en los próximos meses.

El mercado de futuros arroja una probabilidad implícita de 100% de un recorte en la tasa de referencia en la reunión de julio. La semana previa era de 86 por ciento.

Ya hemos hablado en otras ocasiones del impacto que esto tiene en la bolsa: permite una mejor valuación por una menor tasa de descuento y justifica mayores múltiplos por el menor atractivo en instrumentos de renta fija; además de que soporta las expectativas de un menor deterioro en la economía que afecte a los resultados de las empresas.

Con ello, la FED apuntala de los mercados de capitales, luego del nerviosismo que generó el incremento en las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China; y las cuales continúan como un factor de riesgo para el crecimiento.

Al respecto, en días recientes, medios estatales chinos dijeron que es poco probable que las próximas conversaciones comerciales entre los líderes de su país y Estados Unidos resuelvan inmediatamente los principales desacuerdos; pero, podrían comenzar una nueva fase en las negociaciones.

Se publicó que se llegó a un acuerdo para que ambos países mantengan conversaciones durante la reunión del G-20 que comienza esta semana.

Pero, no ha sido solo la FED, el BCE también mantiene una postura laxa e incluso en días recientes señaló que plantea aprobar nuevos estímulos monetarios si el crecimiento de la economía no es suficiente para elevar la inflación al entorno del 2 por ciento; lo que podría implicar reactivar el programa de compra de activos (que finalizó en diciembre) o llegar a tasas negativas (algo inédito).

La alta liquidez en el mercado se vuelve nuevamente la variable más importante, con los riesgos que ello pueda implicar por crear burbujas en la valuación de ciertos activos como las bolsas.

Mientras siga existiendo este apoyo, es de esperar que las bolsas mantengan una tendencia positiva. La nueva prueba será la temporada de reportes corporativos que comienza en julio; así como el avance que sigan teniendo otros eventos de riesgo como el Brexit y las tensiones geopolíticas.

En este caso, el escenario luce menos favorecedor. En días recientes Irán derribó un dron militar de Estados Unidos. Aunque se esperaban represalias, el Presidente Trump bloqueó un ataque militar planeado al considerar que no habría sido una respuesta proporcional; por ahora sigue optando por las sanciones al país.

¿Qué esperar en los próximos días?

Esta semana destaca dentro de la agenda de Estados Unidos el ingreso y gasto personal de mayo, junto con la lectura PCE de inflación a la que la FED sigue de cerca.

Además de la confianza del consumidor de junio, las órdenes de bienes duraderos de mayo en su lectura preliminar y la revisión a la estimación del PIB del 1T-19, entre otros. 

En la Eurozona se conoce el dato final de la confianza al consumidor de junio, que previamente había mostrado un deterioro respecto a mayo. Además, se publica la inflación adelantada de junio, en donde el consenso de Bloomberg proyecta 1.3 por ciento.

En China se revelan las utilidades del sector industrial de mayo; las cuales, con excepción de marzo, han revelado contracciones a lo largo del año.

En Japón se publican las ventas minoristas, desempleo y producción industrial de mayo, entre otros.

En México la atención podría centrarse en la reunión de política monetaria de Banxico. A pesar de la presión derivada de las acciones de la FED, no se esperan cambios en esta ocasión en la tasa de referencia, si acaso un discurso más orientado a una baja posterior.

Revelaciones Importantes

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Montserrat Antón Honorato
Subdirectora | INVEX Análisis