Inflación (Diciembre 2018)

Agropecuarios y servicios presionan inflación hasta el 4.8% al cierre de 2018.

Puntos Relevantes:

    • El Índice Nacional de Precios al Consumidor de diciembre aumentó 0.70% a tasa mensual, presionado por agropecuarios y servicios.
    • La inflación cerró el año en 4.83%, fuera del rango objetivo de Banxico (3.0% +/-1.0%) pero inferior al 6.77% de 2017.
    • La inflación subyacente descendió de 4.87% en 2017 a 3.68% al cierre de este año, dentro del rango objetivo.
    • Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: jitomate (13.83% var. mensual), transporte aéreo (33.24%), tomate verde (25.72%), servicios turísticos (13.38%) y chile serrano (42.82%).
    • Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: gasolina de bajo octanaje (-1.21% var. mensual), gas doméstico LP (-0.54%) y gasolina de bajo octanaje (-1.07%).
    • Esperamos que la inflación general mantenga una lenta desaceleración hasta cerrar el año en 3.8%, cercano al rango superior del objetivo de Banxico, mientras la subyacente se ubicaría en 3.5%.
    • El balance de riesgos para la inflación sigue sesgado al alza, por lo que esperamos que Banxico mantenga un tono restrictivo en el futuro previsible.

Evolución reciente y estimados

Choques de oferta sobre agropecuarios (jitomates en especial) y el incremento estacional de transporte aéreo y turismo presionaron la inflación durante la primera quincena de diciembre, con un incremento de 0.56%. Sin embargo, la reversión de las presiones sobre frutas y verduras y el descenso adicional de los precios energéticos facilitó un descenso de (-) 0.06% de los precios generales en la segunda quincena. Con esto, los precios aumentaron 0.70%, lo que ubicó la inflación en 4.83% al cierre del año, inferior al 6.77% registrado en 2017 pero fuera del rango objetivo de Banxico.

Por el lado positivo, el rubro subyacente, que excluye los volátiles precios de agropecuarios y energéticos, se desaceleró de 4.87% en diciembre 2017 a 3.68%, dentro del rango objetivo. Los precios de mercancías se desaceleraron a una tasa de 3.92% y los de servicios a 3.47%.

Consideramos que el balance de riesgos para la inflación sigue sesgado al alza, ante la posibilidad de choques adicionales a la oferta de bienes no subyacentes y la posibilidad de que algunas políticas públicas distorsionen el proceso de formación de precios. No obstante, esperamos que la posición restrictiva de Banxico, un manejo responsable de las finanzas públicas y una posible ampliación de la holgura en la economía faciliten la disminución de presiones inflacionarias, por lo que anticipamos una lenta desaceleración de la inflación general hacia 3.8% al cierre de 2019 y que la subyacente se ubique en 3.5%.

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Joan Domene
Gerente de Análisis | INVEX Análisis