Reporte Semanal: Mercado de capitales

Se intensifica el ajuste a la baja.

Montserrat Antón Honorato
Subdirectora | INVEX Análisis
Los mercados de capitales mantuvieron una tendencia de ajuste importante, que ha borrado las ganancias que se alcanzaban en enero.

El S&P 500 pasó de una ganancia acumulada al cierre de enero de 5.6%, a tener ahora un balance en el año de (-) 2 por ciento.

La aversión por la renta variable se presentó en la mayoría de las bolsas, y México fue la excepción; el S&P BMV IPC continuó perdiendo fuerza para y registrar niveles por debajo de 48 mil puntos. En la semana casi todas las emisoras de la muestra operaron a la baja.

La volatilidad fue importante. El VIX (índice de volatilidad de Chicago Board Options Exchange, que refleja una estimación de mercado de volatilidad futura) ha llegado a tocar en los últimos días niveles no vistos desde agosto de 2015.

Gráfica. Índice VIX

Los mercados de capitales continuaron operando con cautela ante la expectativa de que la normalización de la política monetaria de la FED pudiera ser más acelerada de lo anticipado.

Algunos miembros del organismo se pronunciaron al respecto: la FED St. Louis dijo que la solidez del mercado laboral no generaría una aceleración en los precios. La FED de Chicago señaló que aún no se ven incrementos en los precios del consumidor, y por tanto podría contenerse el alza en tasas hasta mediados de año. Mientras que el titular de la FED de Dallas dijo que probablemente continuará un retiro gradual de la política expansiva con tres alzas en el año (contrarrestando el supuesto que se ha generado en el mercado de que sean más movimientos).

En otras noticias, la temporada de reportes corporativos en EE.UU. sigue siendo positiva. Esta variable se ha vuelto ya una constante que ha dado soporte a las bolsas en los últimos trimestres.

Con 64% de los reportes entregados, se mantiene una métrica de cerca de 80% de las emisoras reportando mejor de lo esperado.

Por otro lado, también destacó que el Banco de Inglaterra anticipa elevar las tasas de interés a un ritmo más rápido de lo previsto; por un crecimiento más fuerte en la economía mundial.

¿Qué esperar en los próximos días?

Esta semana en Estados Unidos se conocen datos relevantes como la inflación de enero. Además de la encuesta manufacturera de NY y la lectura previa de la confianza de la U. de Michigan de febrero, ventas minoristas y producción industrial de enero.

Los datos podrían ejercer una presión renovada en el sentimiento de los inversionistas, con la preocupación reciente sobre un alza en tasas de la FED más acelerada de lo que se anticipaba previamente.

La interpretación que hagan los inversionistas a la lectura de inflación podría confirmar si el miedo que existe en el mercado solo se debe a esta variable de mayores tasas, o si existen más razones de fondo para ajustar las valuaciones.

La temporada de reportes corporativos ha causado poca incidencia en el desempeño de las bolsas, pero recordamos que continúa el flujo de reportes corporativos. Esta semana destacan cifras de emisoras como Pepsi, MetLife, Cisco, Coca Cola Co., entre otras.

En la Eurozona se conoce la lectura preliminar del PIB del 4T-17, así como la producción industrial de diciembre.

En Reino Unido destaca la inflación y las ventas minoristas de enero.

En China la agenda económica es acotada; mientras que en Japón se publica el PIB del 4T-17 en su lectura preliminar (el consenso anticipa un 0.9% en la cifra anualizada).

En México conoceremos las ventas minoristas de la ANTAD en enero. Las cifras de WALMEX adelantaron crecimientos constantes, aún a pesar de la desaceleración en el consumo nacional.

Además, será una semana con importantes reportes corporativos entre el que destaca (por su peso en el S&P BMV IPC) el de AMX. Creemos que continuaremos viendo una mejor dinámica competitiva en México que proteja la rentabilidad, así como estabilidad en la pérdida de clientes de Brasil.

Revelaciones Importantes

Nosotros,  Montserrat Antón Honorato, Giselle Mojica, Marcos Barreto, Giovanni Bisogno certificamos que todos los puntos de vista expresados en este reporte de análisis reflejan fielmente nuestra opinión acerca de todas o algunas de las acciones de emisoras. También certificamos que ninguna parte de nuestra compensación está o estará directamente o indirectamente, relacionada con las recomendaciones u opiniones específicas expresadas en este reporte.

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Montserrat Antón Honorato
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