Producto Interno Bruto 4T-2017

Estimado del PIB se revisa a la baja.

Puntos Relevantes:

  • El Producto Interno Bruto (PIB) en el 4T-2017 aumentó 1.5% a tasa anual, inferior al dato preliminar de 1.8%, lo que ubicó el crecimiento del año en 2.0% (preliminar: 2.1%).
  • El dato representa una ligera desaceleración respecto al crecimiento 1.6% registrado en el tercer trimestre y al 3.3% registrado en el mismo periodo de 2016.
  • El sector servicios creció 2.4% a tasa anual (preliminar: 2.7%) y el agropecuario se expandió 4.2% (sin cambios). Sin embargo, el sector industrial se contrajo (-) 1.0% (preliminar: – 0.7%).
  • La serie ajustada por estacionalidad mostró una expansión de 0.8% respecto al trimestre anterior (preliminar: 1.0%), apoyada por los esfuerzos de reconstrucción tras los sismos de septiembre que generaron la contracción de (-) 0.2% en el tercer trimestre.
  • El Indicador Global de Actividad Económica de diciembre, proxi mensual del PIB, presentó un crecimiento anual de 1.14%, por debajo de lo esperado y sugiriendo una desaceleración sostenida de la economía.
  • El crecimiento del PIB se desaceleró en 2017 respecto al crecimiento de 2.9% en 2016 debido a que el sector industrial se contrajo (-) 0.6% (2016: +0.4%) y el sector servicios creció 3.0% (2016: 3.9%).
  • La desaceleración del sector servicios, principal motor de crecimiento, sugiere un crecimiento moderado para al menos la primera mitad de este año debido a que el consumo enfrenta un escenario adverso y el sector industrial se mantendrá lastrado por la menor producción petrolera y una inversión anémica.

Evolución reciente y estimados

Un crecimiento de la economía menor a lo esperado al cierre de año generó una revisión a la baja de los datos preliminares del PIB en el cuarto trimestre. Cabe destacar que el crecimiento trimestral de 0.8% con series ajustadas por estacionalidad se favoreció del efecto base que generó la contracción de (-) 0.2% en el trimestre anterior por los sismos de septiembre. El sector agropecuario creció 3.1% respecto al trimestre anterior, el industrial 0.1% y el de servicios 1.2%.

El crecimiento anual de 1.5% respondió a que el crecimiento del sector servicios (+2.4%) y el agropecuario (4.2%) compensaron la contracción del sector industrial (-1.0%). Destacó un estancamiento del sector servicios, debido a que el mejor dinamismo del sector comercial se vio contrarrestado por una desaceleración en servicios inmobiliarios, financieros, de gobierno y de apoyo a negocios. Asimismo, la crisis del sector petrolero y la menor inversión en construcción siguen opacando la expansión de la manufactura.

El crecimiento del PIB se desaceleró en 2017 a una tasa anual de 2.0% (2016: 2.9%), debido a que el sector industrial se contrajo (- ) 0.6% (2016: +0.4%) y el sector servicios creció 3.0% (2016: 3.9%). Para este año esperamos un crecimiento similar debido a que el consumo enfrenta un escenario adverso y el sector industrial seguirá lastrado por la menor producción petrolera y una inversión anémica. Consideramos que el escenario de alta incertidumbre seguirá mercando la actividad económica al menos durante la primera mitad de este año, mientras se renegocia el TLCAN y se perfila la carrera presidencial en México. Por el lado positivo, se anticipa un ligero aumento del gasto público que podría compensar parcialmente la reducción en consumo e inversión privada.

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Joan Domene
Gerente de Análisis | INVEX Análisis