Reporte Semanal: Mercado de capitales

Balance mixto en las bolsas, que parecen perder fuerza. La excepción es México, al recuperar parte del terreno perdido.

Montserrat Antón Honorato
Subdirectora | INVEX Análisis
La tendencia fue mixta en los mercados de capitales. En Estados Unidos elS&P 500 sube con menor fuerza, aunque tocando nuevos máximos históricos.

En Europa el Stoxx Europe 600 retrocedió ligeramente después de haber alcanzado máximos de un mes. Presionó durante la semana la caída de H&M al entregar ventas decepcionantes.
Nuevamente el FTSE inglés se separa de este desempeño al operar con ganancias, con el impulso que ha dado a ciertas emisoras la debilidad de la libra.

La primera ministra británica, Theresa May, sufrió una derrota legislativa: la Cámara Baja votó a favor de enmendar el proyecto Brexit para dar alParlamento poder de rechazar el acuerdo final alcanzado con Bruselas.
En los emergentes la tendencia fue positiva; sobresaliendo por primera vez en mucho tiempo el referencial mexicano: ganó cerca de 1% en la semana y regresó a los 48 mil puntos.
En esta semana en particular los aeropuertos, junto con otras emisoras como ALFA y ALSEA impulsaron el desempeño del S&PBMV IPC; mientras que los bancos destacaron por su movimiento de baja.
Parecería que el alza de tasas en México preocupa por el efecto restrictivo que podría tener al crédito; aunque esto no cambia la expectativa de que nos acercamos al fin del ciclo alcista de tasas.
Por lo pronto, esto no se ha traslado al sector financiero: los datos de cartera de octubre revelan que el dinamismo sigue sólido, con un incremento de 10% (AaA).
Sin duda, las mayores tasas ponen presión a la cartera de los bancos, de la que ya esperábamos desaceleración respecto a los niveles de 2017; pero, nos parece que los ajustes que se han dado las cotizaciones de algunas emisoras del sector son excesivos.
En la semana no solo fue BANXICO, en general destacaron los movimientos de política monetaria; pero las decisiones no sorprendieron a los mercados. La FED también subió su tasa de referencia; mientras que el Banco de Inglaterra y el BCE no hicieron cambios.
Sin embargo, lo que sí hizo el BCE fue aumentar sus pronósticos de inflación y crecimiento para la Eurozona. Este año confía en que la economía del bloque crezca 2.4% y en 2018 en 2.3% (cinco décimas más de lo proyectado anteriormente). La inflación en 2018 la proyecta en 1.4 por ciento.
Por otro lado, continuó incidiendo en el ánimo de los inversionistas lo referente a la reforma fiscal en EE.UU. El jueves pasado parecía existir cierta oposición de algunos senadores republicanos, lo que puso nerviosos a los mercados; pero, finalmente se llegó a un acuerdo con importantes recortes impositivos para empresas.

¿Qué esperar en los próximos días?

Como decíamos en días anteriores, la información económica empieza a reducirse; como también disminuye el enfoque de los inversionistas en el mercado (en muchos casos prefieren cerrar sus posiciones antes de salir de vacaciones).

Esta semana se publica en Estados Unidos datos del sector vivienda, la revisión del PIB del 3T y la confianza de la U. de Michigan en su lectura final de diciembre; destaca especialmente el ingreso y gasto personal de noviembre y la lectura PCE de inflación que sigue de cerca la FED.
En la Eurozona se conoce la inflación de noviembre en su lectura final y la confianza del consumidor de diciembre; de la que se proyecta una mejora respecto al mes previo que permitiría mantenerse en terreno positivo.
En China la agenda económica es reducida y en Japón solamente sobresale el índice industrial de octubre.
Creemos que  los próximos días el movimiento de las bolsas podría ser más acotado; aunque no descartamos que exista un impulso por el deseo de cerrar el año con buenos rendimientos (algo en que en especial parece necesario en México, luego de no poder sostenerse en los máximos históricos alcanzados en agosto).
En el caso particular de la bolsa mexicana, vemos nuevamente niveles de 48 mil puntos que permitirían un cierre de año positivo en términos nominales (no así en el comparativo real); pero, por debajo del alcanzando en sus pares internacionales (emergentes y desarrollados).

Revelaciones Importantes

Nosotros,  Montserrat Antón Honorato, Giselle Mojica, Marcos Barreto, Giovanni Bisogno certificamos que todos los puntos de vista expresados en este reporte de análisis reflejan fielmente nuestra opinión acerca de todas o algunas de las acciones de emisoras. También certificamos que ninguna parte de nuestra compensación está o estará directamente o indirectamente, relacionada con las recomendaciones u opiniones específicas expresadas en este reporte.

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Otras Declaraciones

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Montserrat Antón Honorato
Subdirectora | INVEX Análisis