Balanza Comercial (octubre2017)

Se amplía déficit comercial más de lo previsto.

Puntos Relevantes:

  • La balanza comercial de octubre registró un déficit de (-) 2,066 millones de dólares (md), debido al deterioro de la balanza petrolera.
  • El resultado superó nuestra expectativa de (–) 890 md y la del mercado (-912 md).
  • Las importaciones aumentaron 16.3% a tasa anual, superando el crecimiento de 13.2% en las exportaciones.
  • La balanza petrolera presentó un déficit de (-) 1,831 md, debido a que las importaciones aumentaron 40.1%, mientras las exportaciones tan solo crecieron 16.5%.
  • Por el lado positivo, las exportaciones manufactureras crecieron 12.6%, lo sugiere una firme demanda externa.
  • El déficit petrolero sugiere que la contribución neta del sector externo al crecimiento será negativa. Sin embargo, la demanda externa sigue sin interrupciones pese a la reavivada tensión generada por la renegociación del TLCAN.

Evolución reciente

Las exportaciones totales crecieron 13.2% a tasa anual. Las petroleras aumentaron 16.5%, mientras las no petroleras crecieron 13.0%. Al interior de las no petroleras, las manufactureras aumentaron 12.6%, lideradas por un aumento de 18.8% en las automotrices y 9.5% en el resto de manufactura.

Por otro lado, las importaciones aumentaron 16.3%, lideradas por un crecimiento de 40.1% en las petroleras. Al interior de las no petroleras, los bienes intermedios, que componen el grueso de las importaciones y tradicionalmente son usados como insumos para la manufactura, aumentaron en 15.2%. Las importaciones de consumo no petrolero se incrementaron en 11.8%, mientras las de capital, rubro asociado a la inversión, aumentaron 9.2%. Con esto, el déficit no petrolero se ubicó en (-) 235 md (octubre 2016: +83 md), mientras el petrolero fue de (-) 1,831 md (octubre 2016: -981 md).

La comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró una expansión de 8.1% de las importaciones petroleras, mientras las exportaciones petroleras crecieron 5.3%. Sin embargo, las importaciones no petroleras se contrajeron en mayor medida que las exportaciones.

La demanda externa por manufactura se mantiene firme, aunque la resiliencia de la demanda interna al efecto de la depreciación del peso ha generado un ligero deterioro de la balanza comercial. Esto sugiere que la contribución del sector externo neto al crecimiento será negativa al inicio del cuarto trimestre. Hacia delante, esperamos que la continua reducción en la plataforma de producción petrolera siga contrarrestando la firme expansión de las exportaciones manufactureras. Cabe destacar que se han reavivado las tensiones comerciales en la renegociación del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN), aunque por el momento no se aprecian disrupciones.

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Joan Domene
Subgerente | INVEX Análisis

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