Inflación (agosto 2017)

Agropecuarios y mercancías presionan la inflación de agosto.

Puntos Relevantes:

  • El Índice Nacional de Precios al Consumidor registró un incremento de 0.49% en agosto, inferior a nuestra expectativa de 0.53% (mercado: 0.50%).
  • La inflación anual se ubicó en 6.66%, superior al 6.44% registrado en julio y el 2.73% en el mismo periodo de 2016.
  • El resultado respondió principalmente los precios no subyacentes, que crecieron de 1.12%. En especial, los agropecuarios aumentaron 2.06%.
  • El índice subyacente presentó un incremento de 0.25% en el mes, presionado por las mercancías.
  • Los precios que registraron mayores incidencias en el incremento mensual fueron: cebolla (54.58%), gas doméstico LP (2.96%), jitomate (8.35%), universidad (1.95%), vivienda propia (0.21%), papa y otros tubérculos (8.93%) y gasolina de bajo octanaje (0.40%).
  • Los precios de bienes y servicios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: servicios turísticos (-9.77%) y transporte aéreo (-19.63%).
  • Mantenemos la expectativa de que la inflación podría perder fuerza en el cuarto trimestre para cerrar el año en 6.3%, aunque la persistencia de presiones en el rubro de agropecuarios y energéticos supone un riesgo al alza.

Evolución reciente y estimados

Los precios aumentaron menos de lo esperado durante la segunda parte del mes. El aumento de 0.12% en la segunda quincena se debió a que los precios no subyacentes subieron 0.64%, presionados por agropecuarios y energéticos, mientras el rubro subyacente presentó un aumento
moderado de 0.05%.

El incremento de 0.49% durante el mes de agosto fue liderado el componente no subyacente (1.22%). Al interior de los agropecuarios (2.06%), las frutas y verduras aumentaron 4.47%, mientras que los pecuarios subieron 0.52%. Cabe destacar que las frutas y verduras presentaron una inflación anual 25.82%, muy superior al 7.10% registrado en el mismo periodo del año pasado. Por otro lado, los precios energéticos aumentaron 0.80% y las tarifas autorizadas por el gobierno 0.44%.

El rubro subyacente, que incluye mercancías y servicios, aumentó 0.25%. Las mercancías aumentaron 0.47%, debido al incremento de 0.37% en alimentos, bebidas y tabaco, así como un incremento de 0.56% en las no alimenticias. Por otro lado, los servicios aumentaron 0.06% debido a que el retroceso de (-) 0.44% en “otros servicios” contrarrestó las alzas de 0.21% en vivienda y 1.22% en educación. La disminución de los precios de paquetes turísticos y tarifas aéreas tras la temporada vacacional contrarrestó los aumentos de las colegiaturas ante el inicio del año académico.

Con esto, la inflación general se aceleró a una tasa de 6.66% anual, desde 6.44% en julio, y la subyacente se ubicó en 5.0%. Consideramos que la inflación probablemente tocó el techo de este año y mantenemos la expectativa de que se desacelere durante el último trimestre, para que cierre el año en 6.3%. No obstante, destacamos riesgos al alza, como una eventual depreciación adicional del tipo de cambio que genere mayores distorsiones en los precios de mercancías y servicios, así como la posibilidad de que persistan las presiones en los precios agropecuarios
y energéticos. Se observó un incremento del gas doméstico LP y las gasolinas, que se podría acentuar ante el aumento de los precios de referencia que provocaron los efectos el huracán Harvey en Texas, origen principal de las importaciones energéticas.

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Joan Domene
Subgerente | INVEX Análisis

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