Reporte Semanal: Mercado de capitales

Semana positiva en la mayoría de las bolsas, a pesar de un aparente mayor nerviosismo.

Montserrat Antón Honorato
Subdirectora | INVEX Análisis

El S&P 500 subió casi 0.72% en la semana; todos los sectores subieron (destacando bienes raíces) con excepción de emisoras de consumo básico. Sin embargo, este movimiento no le permitió borrar por completo las pérdidas que experimentó las dos semanas previas.

El Stoxx Europe 600 operó con una ligera baja. El CAC y el DAX tuvieron movimientos menores. El referencial inglés avanzó más de uno por ciento impulsado por el sector minero, ante un mayor entusiasmo del consumo en China por reformas que deberían impulsar la demanda.

En los emergentes el movimiento fue también positivo, el índice MSCI para estos mercados avanzó 2.4 por ciento. El referencial de Brasil destacó por su alza de casi 3.4%; superó los 70,000 puntos por primera vez desde enero de 2011, impulsado por importantes alzas de la empresa Eletrobras luego de que el ejecutivo brasileño anunciara su intención de privatizarla.

300x600_bpEn México, el IPyC subió 0.58% para mantenerse por encima de los 51 mil puntos. Gruma fue una de las ganadoras de la semana apoyada en cambios en la recomendación de sus títulos: el consenso de Bloomberg fija un P.O. de Ps$285, en contraste con los Ps$251 de hace una semana. Gentera también tuvo un importante movimiento alcista; una correduría mejoró su recomendación, además de que la emisora nombró a Enrique Majos como su CEO.

Por el contrario, el Nikkei fue uno de los que destacó por operar a la baja y, aunque el ajuste semanal fue menor, sumó seis semanas consecutivas en terreno negativo que la hacen su racha más larga de pérdidas desde enero de 2014.

El nerviosismo, que parecía existir entre los inversionistas por renovadas tensiones geopolíticas tras los ejercicios militares anuales de EE.UU. y Corea del Sur (y una respuesta amenazante de Corea del Norte), no generó un movimiento de baja importante en las bolsas.

Más aún, tampoco lo causó el regreso a las preocupaciones por la capacidad de acción del presidente de Estados Unidos y los riesgos de que no se concrete su esperado plan fiscal. Por otro lado,  aumenta el riesgo de la falta de un acuerdo que pueda causar nuevamente un cierre temporal del gobierno.

Esto no es nada nuevo, ocurrió en repetidas ocasiones bajo la administración anterior (con la diferencia que ahora el partido gobernante sí es mayoría en ambas Cámaras).

Trump habló de no apoyar un acuerdo con legisladores, aunque cause la paralización del gobierno, si no se financia su prometido muro en la frontera y también sugirió la posibilidad de una salida unilateral del TLCAN. Comentarios que parecen un esfuerzo por recuperar su popularidad centrándose en los temas de su campaña a la presidencia, más que una nueva amenaza con una postura diferente a la que ha mostrado siempre.

La volatilidad se mantiene contenida. El índice VIX lleva dos semanas consecutivas a la baja, pero el riesgo prevalece y podría cobrar importancia conforme nos acerquemos a la fecha de negociación del presupuesto fiscal en EE.UU. en las próximas semanas

¿Qué esperar en los próximos días?

En la agenda económica de Estados Unidos destaca el reporte de empleo de agosto, la revisión del PIB, el ingreso y gasto personal de julio; así como el indicador de inflación PCE (medida favorita de la FED) para dicho mes, entre otros.

Con ello, la mente de los inversionistas podría estar puesta en estos indicadores y la incidencia que puedan tener en la política monetaria del banco central estadounidense. Aunque ya hemos visto que las valuaciones en el mercado accionario en realidad no han resentido el mayor rendimiento de la renta fija.

De hecho, el múltiplo P/UPA del S&P 500 se ubica en 20.9 veces, muy cercano a los niveles de cierre del 2016 de 21 veces; a pesar del alza de 50 puntos base que la FED ha hecho en su tasa de referencia a lo largo este año.

Ha pesado más el entusiasmo en reformas (sin concretarse aún) que puedan impulsar el resultado de las empresas. Así como buenos reportes trimestrales, hasta ahora, en el país.

Adicionalmente, en la Eurozona se conoce la confianza del consumidor de agosto en su lectura final (estimada en -1.5 unidades). También la tasa de desempleo de julio, que se estima se mantenga estable respecto al mes previo en 9.1%; además de la inflación de agosto en su estimación previa, con una proyección de los analistas de 1.4% (acelerándose respecto al 1.3% de junio).

En China se revelan datos de actividad del sector privado durante agosto: el PMI de fabricación se anticipa en 51.2 unidades, lo que implicaría mantenerse por encima de los 50 puntos (que implica expansión) por 13 meses consecutivos.

En Japón se publica el desempleo y la lectura preliminar de producción industrial de julio, el gasto en capital del 2T, entre otros.

En México se publica el PIB del 2T-17 en su lectura final, reporte de empleo de julio, ventas minoristas de junio, entre otros.

Revelaciones Importantes

Nosotros,  Montserrat Antón Honorato, Giselle Mojica, Marcos Barreto, Giovanni Bisogno certificamos que todos los puntos de vista expresados en este reporte de análisis reflejan fielmente nuestra opinión acerca de todas o algunas de las acciones de emisoras. También certificamos que ninguna parte de nuestra compensación está o estará directamente o indirectamente, relacionada con las recomendaciones u opiniones específicas expresadas en este reporte.

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Otras Declaraciones

El establecimiento de un precio objetivo no implica una garantía de realización ya que éste pudiera verse influido por factores intrínsecos y extrín-secos que afecten tanto el desempeño de la emisora como el comportamiento del mercado accionario en que cotiza. El desempeño pasado de un instrumento no constituye un indicador de sus resultados en el futuro. Cualquier opinión ó estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido ó utilizado parcial ó totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado ó divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados ó las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías mencionadas en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. El cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que el cliente o inversionista deberá procurarse del asesoramiento específico y especializado que considere necesario, por lo tanto, desde este momento liberan de cualquier responsabilidad a INVEX, Casa de Bolsa, S.A. de C.V., INVEX Grupo Financiero, Banco INVEX, S.A. Institución de Banca Múltiple, INVEX Grupo Financiero, INVEX, Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, directivos, apoderados o personas relacionadas con ellas ya que el presente sólo tiene el carácter de informativo. Así mismo, el director general o los directivos que ocupan el nivel inmediato inferior a este, no fungen con alguno de dichos cargos en la Emisora objeto del presente análisis. La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo, es información general, no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones, de los inversionistas, clientes o cualquier persona que tenga acceso al mismo, en materia de inversión, por lo que no puede ser considerado como una recomendación, consejo o sugerencia para los efectos de las Disposiciones en materia de servicios de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una recomendación, consejo, sugerencia, oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compro-miso o decisión de ningún tipo. Corresponde al cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente, verificar si la información contenida en el presente material es razonable para él de acuerdo a su perfil o su cuenta, o bien puede consultar a su asesor, en caso de contar con uno. Reporte para fines meramente informativos, por lo anterior, antes de actuar basados en este reporte, los inversionistas, clientes y/o cualquier persona que tenga acceso al mismo deben considerar si éste se adecua a sus objetivos, situación financiera y necesidades. Información adicional disponible bajo solicitud.

Montserrat Antón Honorato
Subdirectora | INVEX Análisis

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