Nos queda política monetaria para rato

La mayoría de Bancos Centrales tiene la difícil tarea de preservar la estabilidad macroeconómica a través de las tasas de interés de corto plazo, cuya precisión se compara a la de un martillo. Por ello, tras la crisis financiera de 2008 se crearon nuevas herramientas que se han mantenido casi por una década: guías de expectativas, programas de compra de activos y subastas de liquidez, entre otras.

En la era postcrisis, se empieza a discutir cuándo dejarán de usar las nuevas herramientas sin mucho consenso. Los funcionarios no concilian la coyuntura actual con los modelos. En especial, una recuperación económica sin presiones inflacionarias. Tradicionalmente, se liga la expectativa de un aumento de la inflación con el mejor desempeño del mercado laboral, algo que recoge la “Curva de Phillips”, o la disminución en la brecha del producto en la regla monetaria de Taylor.

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