Indicadores IMEF (mayo 2017)

Repunta la actividad económica en mayo

Puntos Relevantes:

  • En cifras ajustadas por estacionalidad, el indicador manufacturero elaborado por el IMEF (Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas) aumentó de las 44.5 unidades en abril a 47.6 en mayo.
  • El resultado superó nuestra expectativa de 47.0 pts (mercado: 46.1 pts), aunque se mantiene por séptimo mes consecutivo en territorio de contracción (inferior al umbral de los 50 pts).
  • Al interior de la encuesta manufacturera, los subíndices de empleo e inventarios presentaron aumentos hasta niveles de expansión. Sin embargo, el rubro de producción presentó un retroceso.
  • La ligera recuperación del sector se debió una disminución de la incertidumbre que prevalece en el sector respecto a la futura relación con Estados Unidos. Sin embargo, el sector seguirá débil y las decisiones de inversión lastradas por la incertidumbre económica.
  • Cabe destacar que la encuesta no manufacturera se recuperó hasta los 52.3 pts (abril: 48.7 pts), tras siete meses en territorio de contracción. Tres de los cuatro componentes se ubica-ron por encima del umbral de las 50 unidades.
  • Los indicadores sugieren una mejora de las perspectivas de la actividad económica, tras un primer trimestre marcado por un alto grado de incertidumbre.

Evolución reciente y estimados

El indicador IMEF manufacturero aumentó 3.1 unidades en mayo, tras tocar mínimos desde la crisis de 2009 en abril. Al interior, cuatro de los cinco subíndices que componen el indicador aumentaron. El rubro de empleo mostró el mayor avance con 10 pts hasta un nivel de 50.5 unidades, seguido de los inventarios con un aumento de 7.3 pts hasta un nivel de 50.6 unidades. Los nuevos pedidos aumentaron en 2.6 puntos y la entrega de productos en 0.5 pts, aunque ambos se mantuvieron en territorio de contracción. Cabe destacar que la producción se mantuvo en contracción, con un retroceso de 1.6 pts, hasta un nivel de 47.7 unidades.

El indicador no manufacturero aumentó hasta las 52.3 unidades (abril: 48.7 pts), lo que sugiere un crecimiento del sector en el segundo trimestre. Cabe destacar que dos de los cuatro indicadores salieron de la zona de contracción. Los nuevos pedidos aumentaron en 8.0 pts y la producción en 4.9 pts, hasta niveles de 55.1 y 54.1 unidades, respectivamente. Por otro lado, el empleo aumentó 1.5 pts, pero se mantuvo en territorio de contracción.

Los indicadores sugieren una mejora de las perspectivas de la actividad económica, tras un primer trimestre marca-do por alto grado de incertidumbre. Sin embargo, los primeros datos económicos del trimestre corroboran la expectativa de una desaceleración tras un dinamismo mejor al esperado en el primer trimestre. Esperamos que las decisiones de inversión se vean afectadas mientras se clarifica la posición comercial respecto a Estados Unidos. No obstante, el mejor dinamismo del sector estadounidense seguirá apoyando la continuación de las cadenas productivas en México. En cuanto al sector servicios, esperamos que se mantenga como el principal motor de crecimiento, aunque a un menor ritmo al observado el año pasado.

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Joan Domene
Subgerente | INVEX Análisis

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