Ventas Comerciales (marzo 2017)

Se aprecia desaceleración en el comercio pese al crecimiento anual.

Puntos relevantes:

  • Las ventas minoristas crecieron 6.1% a tasa anual en marzo, superando nuestra expectativa de 4.2% y 5.5% esperado por el mercado.
  • El dato marca una aceleración respecto al 3.6% registrado en febrero, pero estuvo ligeramente por debajo del 6.4% registrado en el mismo mes del año pasado.
  • Sin embargo, los datos ajustados por efecto del calendario mostraron una desaceleración al marcar un crecimiento de 3.4%, inferior a la expansión de 7.6% en febrero.
  • Además, la serie ajustada por estacionalidad mostró contracción mensual de (-) 1.3%, tras el aumento de 2.1% el mes anterior.
  • El crecimiento anual del trimestre se ubicó en 4.9%, lo que también marca una desaceleración respecto al trimestre anterior (9.8%).
  • Los datos corroboran nuestra expectativa de una desaceleración del consumo durante el resto del año, peso a que el robusto crecimiento del PIB en la primera mitad del año estuvo apoyado por un efecto calendario.
  • Para 2017 esperamos un crecimiento inferior al observado el año pasado ante un menor dinamismo del mercado laboral, el aumento de la inflación y los costos de financiación de crédito. Además, el clima de incertidumbre económica generado por el nuevo presidente de Estados Unidos no favorece un mejor escenario para las decisiones de compra.

Comentarios:

Los datos de marzo estuvieron afectados por la inclusión de un mayor número de días laborales respecto al mismo mes del año anterior. Las cifras ajustas por calendario mostraron una desaceleración casi generalizada. Las ventas textiles aumentaron 8.6% (febrero: 6.1%), aunque las ventas departamentales crecieron tan solo 1.2% (febrero: 2.9%) y los enseres domésticos se contrajeron (-) 1.5% (febrero: 0.3%) Las ventas de ferretería crecieron 4.3% (febrero: 17.2%) y las automotrices aumentaron 1.5% (febrero: 7.2%). Cabe destacar que la comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró una contracción de (-) 1.3% en las ventas minoristas.

La ocupación y los salarios perdieron fuerza en el sector mayorista, aunque las remuneraciones del comercio minorista mantuvo cierto dinamismo. Las ventas de negocios al mayoreo aumentaron 11.7% a tasa anual, aunque se contrajeron (-) 1.3% a tasa mensual.

Para 2017 esperamos un crecimiento inferior al observado el año pasado. El menor ingreso disponible tras el aumento de las gasolinas en enero y la aceleración de la inflación, junto al aumento del costo de endeudamiento, seguirá lastrando el comercio. Además, el clima de incertidumbre económica generado por el nuevo presidente de Estados Unidos no favorece un mejor escenario para las decisiones de compra.

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Joan Domene
Subgerente | INVEX Análisis

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