Reporte Semanal: Mercado de capitales

Montserrat Antón Honorato
Subdirectora | INVEX Análisis

Se experimenta un sentimiento menos positivo en los mercados de capitales.

Los mercados de capitales operaron mixtos en la semana pasada. Si bien los ajustes fueron acotados en la mayoría de los casos, parecería que el mercado está tomando con mayor cautela los efectos que tendrán las acciones de Trump.

El enfoque de Trump en la construcción de un muro en la frontera con México y la protección de EE.UU. a la inmigración (en especial en días recientes con países musulmanes), y no en otros temas de coyuntura, empezó a considerarse un factor de riesgo para los mercados de capitales.  

En la semana destacó la caída de (-) 1.4% en el DAX alemán,  y de (-) 2.8% del Nikkei.  

En el caso de México, el IPyC tuvo su primera semana negativa del año, siendo además el peor desempeño de las últimas siete semanas. El índice resintió la baja de emisoras como OHLMEX, TLEVISA y AMX; esta última ante un reporte trimestral que continuó revelando debilidad a nivel operativo; además de una pérdida neta en el trimestre en la que influyó, entre otras cosas, la apreciación del dólar.

En la semana también reportó GMEXICO. Si bien los resultados estuvieron por debajo de lo estimado en ingresos, la expectativa positiva sobre la empresa por buenos datos en China (que apoyan al precio del cobre) y mayor gasto en infraestructura en EE.UU., soportan la tracción positiva en el precio de la acción.

La temporada de reportes corporativos en EE.UU. también fue relevante. De acuerdo con Bloomberg, en la semana reportaron 114 empresas del S&P 500; de ellas, el 74% superó las expectativas en utilidades. En particular Pfizer y Metlife decepcionaron al mercado; mientras que Apple y Exxon entregaron mejores utilidades a lo pronosticado por el consenso.

Se ha vuelto una ecuación común en los últimos trimestres el ver estos resultados que superan expectativas. Al momento, el 55% de las emisoras del S&P 500 ya ha revelado sus cifras; de las cuales el 75% supera las expectativas de utilidades de acuerdo con el consenso de Bloomberg. En la temporada previa el 77% sorprendió positivamente en cuanto a utilidades.

Sin embargo, las expectativas se han ido reduciendo a lo largo del año. De acuerdo con información de Reuters, el crecimiento esperado actualmente en utilidades de 6.8% en este trimestre, contrasta con el 10.5% que se pronosticaba en abril para dicho periodo.

Con ello, tampoco quiere decir que los resultados del mercado sean sobresalientes. Considerando además de que la base era sencilla de vencer. De acuerdo con cifras de Bloomberg, los ingresos del S&P 500 muestran un incremento cercano a 2% en 2016, vs. la caída de (-) 2 por ciento en 2015. En cuanto a utilidades, el alza en 2016 ha sido de 4% contra la baja de (-) 13% en el 2015.

 

¿Qué esperar en los próximos días?

En los próximos días la agenda económica es reducida. En Estados Unidos destacan datos de confianza del consumidor, así como inventarios al por mayor de diciembre (en su lectura final). En la Eurozona no hay datos relevantes, mientras que en Reino Unido se conoce la producción industrial de diciembre.

En China se publican cifras de comercio internacional de enero. Se espera que las exportaciones muestren un crecimiento de 3%, que sería el mejor dato desde marzo de 2016; en las importaciones se proyecta un crecimiento de 9.6 por ciento, acelerando el avance de los últimos dos meses y convirtiéndose en la mayor alza mensual desde 2014.

En Japón se publican órdenes de máquina de diciembre e inflación al productor de enero; esta última anticipada estable, después de que durante todo 2016 mostró cifras en territorio negativo.

Además de que continúa la temporada de reportes corporativos, esperamos las cifras Coca Cola Co., Yum! Brands, Kellogg, entre otras.  

En México, se publicará el reporte trimestral de CEMEX. Si bien anticipamos un  buen trimestre, existen aspectos que impactarán los resultados al comprarlos al 4T15; entre ellos una base de comparación difícil en Estados Unidos. No obstante, creemos que el centro de atención seguirá siendo la rentabilidad, en donde proyectamos una mejora en el margen EBITDA.

 

Publicaciones recientes

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GFINBUR 4T-16. Ver opinión del reporte.

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Revelaciones Importantes

Nosotros, Ana Eugenia Sepúlveda del Villar, Montserrat Antón Honorato, David Arenas y Bernardo Trejo certificamos que todos los puntos de vista expresados en este reporte de análisis reflejan fielmente nuestra opinión acerca de todas o algunas de las acciones de emisoras. También certificamos que ninguna parte de nuestra compensación está o estará directamente o indirectamente, relacionada con las recomendaciones u opiniones específicas expresadas en este reporte.

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Montserrat Antón Honorato
Subdirectora | INVEX Análisis

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